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機械 率先受益4萬億刺激方案
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  10家看好機構:銀河證券、中信證券、申銀萬國、宏源證券、日信證券、渤海證券、上海證券、海通證券、長江證券、中信建投等

  看好理由:最糟糕時候即將過去

  受全球金融危機和國內經濟快速下滑等多重因素影響,工程機械上市公司目前面臨需求突然萎縮、庫存高企和資金緊張等一系列問題,估計工程機械上市公司2008年四季度和2009年一季度業績將相當糟糕。

  從各部委近日出臺的各項措施來判斷,估計2009-2010年間我國僅在保障性住房、鐵路、公路水路和機場四大行業上的增量投資將達到1.6萬億左右。如果按工程機械設備采購額占工程總投資7%-10%來測算,增量投資中用于購置新設備的金額將高達1,120億-1,600億,每年約560-800億元,估計可以拉動2009年工程機械銷售收入21%-30%左右。4萬億經濟刺激方案對工程機械細分子行業的拉動作用大小不一,旋挖鉆機和混凝土機械是經濟刺激方案的最大受益者;其次為推土機、工程起重機、挖掘機、裝載機;叉車的受益程度最低。

  同時,2008年新稅法實施后,很多機械企業暫按25%的稅率征收所得稅,使業績受到一定影響,但若能通過高新技術企業認定,稅率將再度下調到15%,從而影響近兩年的業績預測。

  投資建議:兩個投資方向

  一、得益于經濟刺激方案的細分行業龍頭品種:一是鐵路設備制造業,受益于國家對鐵路運輸的大力建設需求明確,未來兩年行業景氣上升,投資者可選擇需求穩定的軌道設備制造龍頭中國南車;二是工程機械制造業,其風險在于部分需求受房地產新開工面積下滑的影響,但估值水平已有所反映,如果外圍經濟走好則有可能帶來需求的反轉,穩健應對可選擇中聯重科;三是中小板公司具有獨特核心競爭力,仍有高速成長的可能,可選擇下游行業應用廣闊的重型數控機床公司華東數控。

  二、因稅率有效下降,業績得以提升的上市公司。目前,機械行業已經公告通過高新技術認定的企業主要有秦川發展、廣州冷機、中聯重科、山河智能、徐工科技、海陸重工、三花股份、天馬股份、方圓支承、晉西車軸、軸研科技。其他大部分公司都將在近期完成公示,未來一段時間將可能有不少公司公告獲得高新技術企業認證及所得稅率下降為15%。

  從2008年前三季度的實際稅率看,如果通過認定,業績將會提升的機械類公司主要是菲達環保、沈陽機床、三花股份、達意隆、晉西車軸、龍凈環保、龍溪股份、安徽合力、徐工科技、星馬汽車、方圓支承、軸研科技、中國南車。(.證.券.日.報)


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